2016年中國經(jīng)濟結構調整的重點有五個，其中關鍵的是去庫存和化解產(chǎn)能過剩（簡稱“去產(chǎn)能”）。去產(chǎn)能與去庫存二者有一定的聯(lián)系，但是也有所區(qū)別。長期來看，中國許多傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)經(jīng)過30多年的發(fā)展已經(jīng)達到世界規(guī)模第一。盡管可以爭議說這個規(guī)模如果按人均水平算遠遠落后于世界主要發(fā)達國家，但是不能以此作為不去產(chǎn)能的理由。因為衡量產(chǎn)能是否平衡的關鍵不是人均水平及其國際比較，而是現(xiàn)實購買力需求。而傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)普遍存在的20%-30%左右生產(chǎn)能力閑置過剩已經(jīng)說明了供給遠超需求。
　　
　　短期來看，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)如果不發(fā)生需求短缺，其庫存不會很大，更不會大量積壓。只有當產(chǎn)能嚴重過剩時，才會造成庫存持續(xù)積壓。庫存積壓是果，產(chǎn)能過剩是因；去庫存是治標，去產(chǎn)能才是治本。2016年的結構調整任務是治標先治本，標本兼治。
　　
　　去產(chǎn)能的傳統(tǒng)政策具有哪些局限性
　　
　　第一，用行政手段壓產(chǎn)能，出現(xiàn)零和博弈局面。
　　
　　一是政策缺乏相應的操作細則，效果大打折扣。以鋼鐵產(chǎn)業(yè)為例，此前頒布的《鋼鐵產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策》和《鋼鐵產(chǎn)業(yè)調整和振興規(guī)劃》等政策文件要求地方政府嚴格控制鋼鐵總量，對于產(chǎn)能落后且污染嚴重的中小企業(yè)通過 “關停并轉”等措施逐步予以淘汰，集中優(yōu)勢資金、技術和人才發(fā)展循環(huán)型鋼鐵企業(yè)，并實行嚴格問責制。眾多中小企業(yè)為避免被強制“關停并轉”的宿命，只能通過自身的聯(lián)合重組求得一線生機。重組更多的是出于規(guī)避國家調控的動機，各企業(yè)之間人事、財務和經(jīng)營管理都完全獨立，缺乏配套統(tǒng)一的規(guī)章制度，民營企業(yè)各自為政的經(jīng)營現(xiàn)狀令所謂的重組并購名存實亡。
　　
　　二是去產(chǎn)能的地方動力不足。只有中央去產(chǎn)能的積極性而無地方政府的積極性，嚴重阻礙了產(chǎn)業(yè)合理整合。傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)多是地方經(jīng)濟的重要支柱，地方政府出于當?shù)亟?jīng)濟發(fā)展、政府政績、社會穩(wěn)定和稅收、就業(yè)等方面考量，在面臨中小企業(yè)“關停并轉”的重大決擇時，往往向大企業(yè)施加壓力，要求其承擔起兼并重組中小企業(yè)的任務。大型企業(yè)在地方政府干預下，吸收重組中小企業(yè)后，缺乏改造和提升中小企業(yè)落后產(chǎn)能的動力，造成企業(yè)之間整而不合，運營效率低下。
　　
　　三是產(chǎn)業(yè)重組目標缺乏量化要求，考核不嚴格。如按照《鋼鐵產(chǎn)業(yè)調整和振興規(guī)劃》等政策文件要求，鋼鐵企業(yè)間的重組并購應以淘汰落后產(chǎn)能，實現(xiàn)資源整合為最終目的，通過財政、稅收、環(huán)保、土地、信貸等政策措施調動企業(yè)的積極性，合理有序地淘汰落后產(chǎn)能，從而提高資源和能源的利用和鋼鐵產(chǎn)業(yè)整體的節(jié)能減排水平。但實際上，我國鋼鐵產(chǎn)業(yè)的重組并購與產(chǎn)能優(yōu)化和節(jié)能減排的預期目標相距甚遠。
　　
　　第二，通過傳統(tǒng)金融手段化解過剩產(chǎn)能漸遇瓶頸。
　　
　　數(shù)據(jù)表明，中國產(chǎn)能過剩行業(yè)貨幣資金對短期債務的覆蓋程度普遍遠低于整體水平。據(jù)統(tǒng)計，截至2015年三季度末，鋼鐵、煤炭、水泥等行業(yè)債券發(fā)行人貨幣資金/短期債務指標位于最低區(qū)間0-0.2的占比為32.3%，較信用債發(fā)行人整體高出17個百分點；位于次低區(qū)間0.2-0.4的發(fā)行人占比為44.3%，較信用債發(fā)行人整體高出11個百分點。由于過剩行業(yè)內的企業(yè)整體盈利能力嚴重下降，債券市場違約事件層出不窮和剛性兌付規(guī)則的打破，產(chǎn)能過剩企業(yè)再難以繼續(xù)使用金融杠桿推進企業(yè)重組和落后產(chǎn)能淘汰。
　　
　　第三，通過需求端化解過剩產(chǎn)能已面臨極限。
　　
　　從內需方面看，國內基礎設施建設和房地產(chǎn)投資自2008年經(jīng)歷多輪非理性擴張后，潛力已經(jīng)釋放殆盡。在人口逐漸向大城市聚集的今天，三四線城市地產(chǎn)庫存壓力空前，房地產(chǎn)對經(jīng)濟的帶動作用也將日益減弱。本來傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的振興看好新一輪城鎮(zhèn)化，然而房地產(chǎn)巨大庫存和固定資產(chǎn)投資回報率持續(xù)降低，中斷了這個期盼。
　　
　　探尋化解產(chǎn)能過剩新思路
　　
　　第一，結合“一帶一路”戰(zhàn)略，逐步轉移過剩產(chǎn)能。
　　
　　一方面，“一帶一路”沿線國家中，發(fā)展中國家占據(jù)絕大多數(shù)，這些國家近年來基礎建設相對發(fā)達經(jīng)濟體更為落后，且經(jīng)濟增速也因硬件不足而明顯放緩。對于這些國家，中國可以憑借自身在基建領域相對先進的技術和成熟的經(jīng)驗，將鋼鐵、水泥、電解鋁、玻璃和船舶等與基建相關的過剩產(chǎn)業(yè)逐步轉移。另一方面，中國所擁有的產(chǎn)品、資本、技術和人才優(yōu)勢也為“一帶一路”的順利實施提供了有利條件。目前來看，中國傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的過剩產(chǎn)能可憑借“一帶一路”戰(zhàn)略，通過以下兩種途徑實現(xiàn)轉移：一是將國內過剩產(chǎn)品通過對外貿易銷售到沿線國家，二是采取綠地投資的方式，在沿線國家建廠，實行成套設備整體轉移，并將配套產(chǎn)業(yè)和設備同步轉移，形成產(chǎn)能、資本、技術、標準立體化綜合轉移。
　　
　　第二，強化供給側管理，通過產(chǎn)業(yè)升級轉型激活閑置產(chǎn)能。
　　
　　中國的產(chǎn)能過剩行業(yè)很大程度上源于產(chǎn)業(yè)低端化和無序化，這在傳統(tǒng)行業(yè)和新興產(chǎn)業(yè)領域都廣泛存在，其原因固然有產(chǎn)業(yè)鏈全球化分工造成的“低端鎖定”效應，更深層次的原因則是企業(yè)更新產(chǎn)能動力不足。因此，中國要真正化解過剩產(chǎn)能，就必須采取一系列手段消除內生的產(chǎn)業(yè)升級障礙，使產(chǎn)能過剩行業(yè)率先完成升級轉型，通過供給端發(fā)力來突破產(chǎn)能困境。
　　
　　一是降低各行業(yè)準入的顯性和隱性門檻。政府不僅應允許民營企業(yè)進入更多的壟斷行業(yè)，還應給予所有企業(yè)以同等待遇，鼓勵民營企業(yè)和國有企業(yè)在更公平的環(huán)境下廣泛展開競爭。尤其應降低“去產(chǎn)能”過程中的行政干預色彩，防止部分地方政府以去產(chǎn)能之名行“尋租”之實，間接地保護了落后產(chǎn)能企業(yè)，擠壓了一些具有創(chuàng)新動力的民營企業(yè)的生存發(fā)展空間。同時，還應當簡政放權，對于不應由政府干預的競爭性行業(yè)，應盡量減少政策干預，為各類企業(yè)營造更好的競爭環(huán)境。
　　
　　二是大力培養(yǎng)一批新的下游產(chǎn)業(yè)，間接地帶動產(chǎn)能過剩上游產(chǎn)業(yè)的轉型與升級。中國應繼續(xù)發(fā)展以高鐵、干線大飛機制造、智能機器人、芯片產(chǎn)業(yè)為代表的高端裝備制造業(yè)，大力推進此類行業(yè)核心技術的研發(fā)與掌握，將其建設成為中國新的經(jīng)濟增長點。同時，還應加大國防建設投入，并不斷提升軍事裝備水平。通過這些產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，能夠倒逼上游產(chǎn)能過剩行業(yè)進行轉型升級，淘汰過剩產(chǎn)能。
　　
　　三是進一步鼓勵企業(yè)從事技術創(chuàng)新，營造更好的創(chuàng)新環(huán)境。國家不僅要從財政、金融、人才等方面進一步為從事科技創(chuàng)新的企業(yè)提供更多的支持，還應加大對知識產(chǎn)權的保護力度，對企業(yè)的研發(fā)活動給予稅收上的減免，保持微觀經(jīng)濟主體對科技創(chuàng)新的積極性。同時，還應出臺相關法律，對于國內企業(yè)互相之間通過價格戰(zhàn)進行以獨占市場為目的惡性競爭，應予以嚴格禁止，防止企業(yè)將利潤用于擠壓競爭對手，降低對創(chuàng)新活動的投入。
　　
　　第三，充分利用金融市場工具，通過重組并購有序淘汰過剩產(chǎn)能。
　　
　　一是可考慮通過發(fā)行專項國債為化解產(chǎn)能過剩募集專項資金。專項國債專門用于地方過剩產(chǎn)業(yè)的重組、整合和淘汰，確保被淘汰企業(yè)員工的切身利益得以保障，從而使過剩產(chǎn)能淘汰工作平穩(wěn)運行，避免社會矛盾激化。同時，為了避免專項國債資金被挪用，國家必須嚴格監(jiān)督資金使用過程。應通過認真調研，了解各行業(yè)產(chǎn)能規(guī)模，根據(jù)行業(yè)產(chǎn)能過剩實際情況，篩選出重點需要解決產(chǎn)能的行業(yè)，制定相關指標，按照指標確定資金使用計劃，并按照季度撥付。
　　
　　二是加速推進交易制度改革，發(fā)揮多層次資本市場的作用。一方面，中國可利用日益成熟的地方產(chǎn)權交易平臺系統(tǒng)，實現(xiàn)國有企業(yè)產(chǎn)權交易、債權資產(chǎn)交易，使不良貸款、不良資產(chǎn)得到有效剝離。通過這種方式，能夠避免傳統(tǒng)手段化解過剩產(chǎn)能過程中企業(yè)大批破產(chǎn)，人員大量失業(yè)導致的社會動蕩。另一方面，應對中國債券市場進行改革。發(fā)達的債券有利于國家通過市場化途徑進行不良資產(chǎn)的化解，防范風險向銀行系統(tǒng)蔓延。因此，中國不僅要加速推進各類交易所債券市場和銀行間債券市場的互聯(lián)互通，還應盡快推進金融產(chǎn)品的創(chuàng)新，加速中國版高收益?zhèn)耐瞥觯瑪U大資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的試點規(guī)模，并為其提供更公開、透明的交易平臺。
　　
　　第四，實行減免稅費新政。減低成本的思路無非是限價、減免稅費和技術進步三種。從長遠看，技術進步可以持續(xù)降低供給成本，是解決增長成本上升的根本舉措。但是技術進步的周期較長、前期投入較大、不確定性較多，因此在短期內難以奏效。限價是一種行政手段，除在公共產(chǎn)品供給領域有一定效果外，在私人產(chǎn)品供給和競爭市場上使用，不利于市場價值規(guī)律和供求規(guī)律發(fā)揮作用。而相較于限價，更多的減免稅費在短期內是有利于經(jīng)濟迅速恢復活力的舉措，這也是供給管理的重型武器。當然，采取減免稅費新政在不減政府開支的情況下，會導致財政赤字規(guī)模擴大，因而如果不把握好控制赤字的規(guī)模限度，因赤字引發(fā)的通貨膨脹將會抵消前期減免稅費的降成本效應。宏觀調控最忌諱的就是為其一點不及其余。無論是需求管理還是供給管理，最終都是實現(xiàn)經(jīng)濟運行的綜合平衡，兩端合力才能實現(xiàn)調控目標。